逆境下缓慢复苏——GS建设公司新起点

文|陈浩 鲁班咨询 分析员

2008年金融危机后，GS建设顶住国内外经济形势危机，ENR国际业务承包商排名近6年持续上升，国际化率逼近60%，挤入国际顶级承包商前30强。秘诀在哪里？

2008年全球金融危机后，韩国建筑企业债务与日俱增。2012年韩国房地产市场出现疲软，糟糕的经济环境和持续下降的市场行情下，越来越多的建筑商濒临破产。韩国排名前100的大型建筑商中，有23家已经申请破产或加强实施紧缩性战略。

GS建设挤入ENR国际业务承包商前30强

2014年8月，美国《工程新闻记录》（ENR）发布2014年度国际承包商250强榜单。与近几年韩国国内建筑企业糟糕表现形成鲜明对比的是韩国GS建设（下面简称“GS建设”），在逆境中再次爆发。从2005年首次入选ENR 225强国际业务承包商，到2014年列ENR国际承包商最新排名29名。

GS建设从1969年成立之日起，就拥有雄厚的政府背景和资金支持。2005年年初，GS建设从LG集团中分立出来，专业化优势体现的尤为明显。当年公司新订单同比增加36%，营业收入同比增长39.1%。2008年金融危机后，受中国4万亿元投资刺激以及新兴市场的成长，公司营业收入继续保持快速增长，抗风险力明显优于其他企业。但是在2011~2013年，世界经济复苏乏力时期，GS建设营业收入增速也出现大幅收窄。

国际业务保持较快增长，国内业务持续萎缩，呈现两极分化

2008~2012年韩国GDP增速为2.9%，GDP平均增速较前一阶段下降34%。2014年世界经济缓慢复苏，韩国GDP增速3.3%，较上一年上升0.3个百分点，国内经济形势逐步改善。

总营业收入持续回落。2014年GS建设实现营业收入9.49万亿韩元，同比下降0.8%，新签合同额11.22万亿韩元，同比增长24.5%。2008年金融危机爆发，诸多欧美知名品牌承包商的营业收入出现下降，甚至出现净利率为负的现象。相对GS建设来说，没有自然国土优势，但其成功抓住发展中国家投入基建的机会，在环境与能源工程、房建工程方面获得爆发式增长，成功实现收入的稳步过渡，这足以该表明公司具有较强的抗风险能力。

2011~2014年，GS建设营业总收入增长速度逐年下滑，2014年首次出现负增长。究其原因，主要源于国内市场萎缩，近四年负增长。与之形成鲜明对比的是国际业务近四年一直保持较快增长。作为公司核心业务之一的建筑及房屋2014年营业收入下滑15.8%，基础设施土木工程下滑5.3%。

数据来源：GS建设公司年度报告

数据来源：GS建设公司年度报告及IMF官网；图表制作：鲁班咨询

盈利能力逐年回落。GS建设公司2010年之前净利率基本维持在4~5%之间，是同期国内大型建筑企业的2~3倍。2014年GS建设净利润亏损220亿韩元，净利率-0.23%，较上一年收窄8.42个百分点。

GS建设2013年海外业务净利率出现大幅下滑，主要源于建筑及房地产业运营成本同比上升42.2%。2013年为应对国内低迷经济等压力，GS建设综合考虑企业内部特点和协同效应做出了一些调整业务组合，多个部门被合并，同时重点加强和扩大EPC能力和成本管理创新。这一系列的调整与整合，为GS建设2014年的经营起到积极作用，因而当年净利润率降幅大幅收窄。

数据来源：GS建设公司年度报告；图表制作：鲁班咨询

国际化程度快速提升。受韩国本土市场狭小的限制，GS建设公司自诞生之日起即跨出国门，韩国承包商的国际化程度逐步走高成为必然趋势。今日的GS建设公司，已由最初的劳动密集型企业衍变为技术优势与低廉成本并重，公司的市场影响力正在波及全球。2014年GS建设国际收入占比总收入已达58.2%，逐步向ENR 2014年国际顶级承包商TOP 10的平均69.7%国际化率迈进。

后金融危机时代，各大新兴经济体纷纷下调经济增速目标，重点调整到优化产业结构布局，提升经济增长质量。公司近10年国际化率复合增长率15.2%，GS建设2012年发布2020年展望，提到公司到2020年，国内业务营业收入与国际业务营业收入分别占比2020年营业总收入的30%、70%，即国际化率提升到70%，运营利润达1.7万亿韩元。

资本市场广受认可。市值与产值比，可理解为企业每获得1元营业收入，能从资本市场获得市值认可（该比值越高，说明获得市场认可度越高）。2005~2007年公司市值与产值比呈现出质的飞跃。2008年，受全球金融危机的影响，公司市值波及较大，2009年公司的市值产值比为0.75，2010年市值产值比小幅下滑，2011年的市值产值比为2.59，再创历史新高，2012年开始逐年回落，到2014年又开始小幅回升。

2010年GS建设的股票价格首次被纳入世界道琼斯指数，佐证资本市场认可公司近些年的高速发展。同时2011年韩国股指KOSPI（由200个大企业的股票组成）创历史新高，达到2139.90。这两种动力助推GS建设2011年市值产值比创新高。对比世界十大国际顶级承包商及中国五大央企市值产值比发现，我国五大央企该比值一直徘徊在0.2~0.3之间，世界十大国际顶级承包商的市值产值比平均值约为0.5，可见GS建设发展前景、盈利能力、抗风险能力均被市场广泛认可。

数据来源：韩国证券交易所；GS建设公司年报；图表制作：鲁班咨询

至此，无论从营业收入增长、净利率、国际化程度及在资本市场上的表现，都表明GS公司实现自2005年开始的“华丽的蜕变”。在2008年金融危机后，公司积极努力调整运营战略，在逆境中缓慢复苏。2013年经历国内经济下滑，世界经济缓慢复苏的艰难时期后，GS建设重新调整战略布局及组织架构，为实现公司2020规划，再创辉煌而努力前行。

GS建设成长五大阶段

GS建设公司至1969年成立之日起，便拥有强大的政府背景和雄厚的资金实力的绝对优势，诞生于LG财团之下，多元化的产品线让GS建设走向顶尖承包商之路变得更为艰难。优劣势同样明显的GS建设，注定了其后来的发展道路曲折。

GS建设成立至今46年，取得了巨大的进步，从一家劳动密集型企业华丽转身为国际顶级承包商，造就了韩国建筑企业的辉煌，其成长经历，值得当下很多建筑企业学习。对标赶超是当前企业管理提升最重要方法论，总结GS建设的发展至今的历程，有以下四点值得业内企业借鉴：

一是重技术创造差异化优势。GS建设一直将技术发展作为公司进步的源头。2005年后，专注于建筑工程领域的GS建设，将技术定位为确保世界级的先进技术，为客户创造最佳的价值，以先进技术作为公司与其他全球承包商形成差异化的竞争优势。与此同时，公司将继续提升到低碳、绿色产业新的经济增长点和识别，利用生态环境友好的技术。2013年土木工程部门通过GS建设技术研究中心新开发的技术获得高价值的项目，专注于技术驱动的项目，打造差异化竞争优势。

二是以质量为中心打造品牌价值。2005年，公司从LG集团分离出来后，通过收购前端设计、采购公司、后端运维体系，以纵向一体化的经营模式提升项目盈利水平；并注重建筑节能环保，实现项目利润的同时，体现客户的价值和可持续的发展。2013年起面对全球经济疲软及人力等成本上升，GS建设再次强调以质量为中心打造品牌价值。

三是信息化助推企业精细管理。公司通过TPMS（Total Project Management）综合管理系统管理所有项目，通过该网络体系，参与施工的各个部门可以实现施工信息联网和共享，随时了解工程施工进度、施工质量、物资设备进场、资金收支等一系列情况。

四是加大项目成本管理的创新。成本创新的重点是实现整合和工作的效率的提升。如今GS建设重点关注项目盈利能力而不是数量，重点加强和扩大EPC能力和创新成本结构，最小化设计阶段的误差，改进企业长久增长质量。2013年GS建设通过现重组项目成本结构部门，获得较好的成果。通过对以前实施的7个EPC项目以及现在进行的13个项目进入深入的成本分析，找出降低成本的关键因素。