华丽的蜕变——韩国GS建设公司成功启示录

文|陈艳 鲁班咨询 分析员

一家名不见经传的建筑工程公司，何以笑傲群雄，跻身世界顶级承包商之列？且看GS建设公司如何实现华丽的蜕变。

   神秘现身排行榜

2006年的ENR225强全球承包商排行榜上，惊现一家默默无闻的韩国工程承包商——GS建设公司（GSEngineering & Construction Corp.，下文称“GS建设”）。此后的几年，公司一直位于全球承包商排名前50强。作为如今韩国第二大承包商，GS建设既没有如西班牙ACS集团一般以并购立天下，又没有印度拿丁（L&T）集团因广阔国土带来的天然机遇多，更没有法国万喜集团、美国福陆公司一般的世界品牌知名度。一家名不见经传的建筑工程公司，何以笑傲群雄，跻身世界顶级承包商之列？

如此一鸣惊人，何许来头？追溯其发展历史，不难发现，GS建设公司前生是韩国四大财团之一——LG集团的子公司。换言之，LG建设公司（GS公司的前生）至1969年成立之日起，就拥有雄厚的政府背景和资金支持。作为财团的LG集团，涉足了韩国大多数产业，而LG建设是基于朝鲜及越南战争，能获取大量高利润承包合同为背景应运而生，成立之初并未深度考虑长远之计。无关多元化的经营战略，也注定了LG集团在每个子领域都取得领先地位变得异常困难。这一局面在LG集团成立58年后得以打破。2005年年初，LG集团以选择和集中、强调专业发展的策略，将GS建设公司分立出来。

分立后的GS建设，专业化优势体现得尤为明显。2005年，公司新订单则同比增加36%，高达8.24万亿韩元；销售额达5.63万亿韩元，同比增长39%。故2006年ENR全球承包商225强（以2005年经营业绩为排名依据）中，GS建设由默默无闻跃居排行榜第31位就不足为怪了。

   经营业绩彰显顶级承包商风范

2008年的金融危机延续至今，全球经济依旧低迷，发达国家建筑业景气指数持续走低；新兴经济体因最初的基础设施建设的刺激政策导致通胀高企，融资成本翻番。加之诸多区域局势动荡，很多承包商在国际承包商中损失惨重。

据鲁班咨询对全球承包商标杆企业研究表明，所谓世界顶级承包商，不仅仅要有产值规模，还必须具备较好的盈利能力、国际化程度高并能抵御经济周期对企业经营业绩的波动影响，及在资本市场上获得广泛认可，能为股东创造良好价值的公司。

基于世界顶级承包商的界定，鲁班咨询选取了ENR225强中具有产值规模优势的前50家知名承包商，以其在资本市场、企业盈利及抗风险能力方面综合考量，结果产值规模略微落后的GS建设公司，凭借极强的综合实力，跻身世界十家顶级承包商之一。

营业收入持续稳定增长。据统计，韩国营业收入十年复合增长率达到10.7%，其总产值在ENR225强全球承包商的排名中略微靠后。但从营业收入走势来看，2005年公司从LG集团分离，使得专业化优势凸显，当年营业收入增幅同比高达39%，之后的GS建设维持稳定增长。难能可贵的是2008年的全球金融危机在营收走势中并未体现出来，足以体现公司较强的抗风险能力。2008年后，诸多欧美知名品牌承包商的营业收入出现下降，甚至出现净利率为负的现象，相对GS建设来说，韩国虽没有国土优势，但其成功抓住发展中国家大力投入基建建设的机遇，并在环境与能源工程、房建工程方面获得爆发式增长，成功实现收入的稳步过渡。

盈利能力稳定高位水平。就全球建筑承包商来说，竞争激烈，低盈利是多年不争的事实，ENR225强的众多承包商也难以改变盈利水平低的难题，特别是中国五大央企承包商，净利率多年低于2%，与其规模水平极不对称。而GS十年净利率平均水平达到5.27%，与公司一直强调“价值第一”、“客户至上”的经营理念密不可分。特别是2008年后，人力、建材成本持续走高，融资代价过大，成为所有承包商提升盈利水平的又一拦路虎，而GS公司净利率的高增长与其及时调整经营战略，以维持充裕现金流及保持融资成本稳定不无关系。

国际化程度稳步上升。承前所述，GS建设公司至诞生之日起即跨出国门，加之韩国本土市场狭小，极大程度限制本国承包商的发挥，故韩国承包商的国际化程度逐步走高成为必然趋势。但今日的GS建设公司，已由最初的劳动密集型企业衍变为技术优势与低廉成本并重，公司的市场影响力正在波及全球。图表显示，2005年后的GS，其国际化水平两年上一个台阶，截至2010年底，公司的国际化收入占比已达30%。

资本市场广受认可。鲁班咨询研究认为，作为世界顶级工程承包商，其在资本市场上的表现成为继产值水平、盈利能力指标之后衡量公司市场规模、融资能力、经营风险及为股东创造价值的参照系数。市值与产值比，可理解为企业每获得1元营业收入，能从资本市场获得市值认可（该比值越高，说明获得市场认可度越高）。

下图为GS建设公司十年年末市值与当年总产值比率对比。2001~2007年，公司在资本市场上认可程度日渐提高，2005~2007年呈现出质的飞跃。08年，因受全球金融危机的影响，公司市值波及较大，09、10年公司的市值产值比均为0.75，经核算世界十大顶级承包商及中国五大央企市值产值比发现，我国五大央企该比值仅在0.2~0.3之间徘徊，世界十大顶级承包商的市值产值比平均值约为0.5，可见GS建设发展前景、盈利能力、抗风险能力均被市场广泛认可。

至此，无论从营业收入增长、净利率、国际化程度及在资本市场上的表现，尤为突出的是2005年公司从LG集团独立后，所呈现的经营业绩表明GS公司可谓是实现了 “华丽的蜕变”。

   GS建设成长路径

GS建设公司至1969年成立之日起，便拥有天然的绝对优势，而又有着致命的劣势。位居韩国四大财团之一——LG集团旗下子公司，天生拥有强大的政府背景和雄厚的资金实力。而同样因为诞生于财团之下，多元化的产品线让GS建设走向顶尖承包商之路变得更为艰难，又因韩国国土狭小，极大限制国内工程承包商的成长。优劣势同样明显的GS建设，注定了其后来的发展道路。

成立初期（1969~1979年）。因施工技术与项目管理经验均不足，此时的GS基本为劳动密集型企业。20世纪50~60年代，因朝鲜与美国、越南与美国的战争衍生了大量的工程承包业务，韩国大多数承包商都成立于60年代，且遗传了美国工程承包商在施工技术、项目管理经验的基因，GS建设公司亦无例外。

快速成长期（1980~1989年）。快速走向国际化和开发高端技术。因石油价格下降导致中东地区工程承包市场下降，虽在欧美地区成立分公司，但欧美对施工工艺的精密要求与项目管理的难度并非亚洲劳动密集型企业能轻易克服的，此时的LUCKY建设公司（GS公司）选择了回国修炼内功，被认定为国内知名承包商，国际影响力暂且一般。

全球化时期（1990~2000年）。向产品多元化与区域全球化迈进。此时的GS建设的施工技术与项目管理能力得到大幅度提升。90年代，公司施工工艺获得了日本、美国等诸多发达国家市场的广泛认可，施工项目也由一般的土木、房建工程逐步向技术要求高的工厂等施工类项目，公司彻底摆脱低廉成本为主的竞争策略。GS的技术优势让目前的中国承包商望尘莫及，而其相对低廉的劳动成本依旧成为其打败欧美承包商的一大法宝。其综合的品牌优势此阶段已经逐步享誉全球。

战略收缩与重组期（2000~2004年）。1997年席卷亚太的金融危机，让韩国的国民经济体系几近瘫痪，而LG集团通过调整经营结构，采取“选择与集中”的经营原则，成为当时韩国企业的经营楷模。危机结束后，LG集团进行了战略重组，2004年7月，果断剥离GS CALTEX和GS建设，而事实证明这一收缩和重组，成就了两个世界顶级公司。

重溯专业化（2005~至今）。与LG分离之后的GS建设公司，专注于工程建筑领域的纵向一体化建设与施工技术的提升，让公司成功跻身世界顶级承包商之列。2012年，公司更是宣布收购西班牙建筑商Obrascon Huarte Lain的环境部门Inima，赢得了和水脱盐处理公司的接管战役，成为公司发展史上少有的并购壮举，将让公司在环境与能源工程领域更具竞争优势。

   成功秘诀

重技术创造差异化优势。GS建设一直将技术发展作为公司进步的源头。80年代，公司投入大量资本用于技术研发，终摆脱以廉价劳动力打天下的局面，施工技术获得客户的广泛认可，升级为技术密集型企业；2005年后，专注于建筑工程领域的GS建设，又将技术定位为确保世界级的先进技术，为客户创造最佳的价值，以先进技术作为公司与其他全球承包商形成差异化的竞争优势。与此同时，公司将继续提升到低碳、绿色产业新的经济增长点和识别，利用我们的生态环境友好的技术。

反观国内诸多大型承包商，与GS建设的发展有诸多相似之处，最初均以廉价劳动力成本打天下，最大的不同在于GS公司于上世纪80年代就意识到差异化竞争的重要性，短时间内迅速树立以技术为核心的竞争力。而如今的大多数承包商，则依旧停留在粗放管理、以低廉劳动力成本作为打天下的资本，GS早已通过技术竞争优势屹立全球名副其实的顶尖承包商之列。

专注成就品牌。2005年后，公司从LG集团分离出来，业务领域集中在工程建设范围。公司的愿景即致力于成为可持续发展、知名度最高的全球工程承包商。故05年后的公司，通过收购前端设计、采购公司、后端运维体系，以纵向一体化的经营模式提升项目盈利水平；通过技术研发，打造差异化核心优势；并注重建筑节能环保，实现项目利润的同时，体现客户的价值和可持续的发展。

信息化助推企业精细管理。公司通过TPMS（Total Project Management）综合管理系统管理所有项目，通过该网络体系，参与施工的各个部门可以实现施工信息联网和共享，随时了解工程施工进度、施工质量、物资设备进场、资金收支等一系列情况。GS建设各事业本部所属项目均采用TPMS综合管理系统，项目经理部每个管理者均按照相应制度进行管理，及时将相关信息上传，即可集中物资采购降低成本，项目技术与施工经验共享，又避免了不必要的窝工、误工。