掘金一带一路，上市建企海外业务收入龙虎榜（TOP30）

文｜琚艳芳   鲁班咨询  行业分析员

　　搭乘“一带一路”这趟快车，国内的房建、铁路、钢结构等产业积极开拓国际市场，那么在2015年，上市建企海外业务发展如何？

　　2013年，习近平总书记提出了“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的战略构想。随后，“一带一路”得到了沿线各国和国内沿线省份的积极呼应，一批示范基础设施合作项目正在积极推进。根据商务部数据，2015年，我国企业共对“一带一路”相关的49个国家进行了直接投资，投资额同比增长18.2%。2015年，我国承接“一带一路”相关国家服务外包合同金额178.3亿美元，执行金额121.5亿美元，同比分别增长42.6%和23.45%。

　　我国建筑企业“走出去”可追溯到上个世纪80年代，经过30多年的发展，我国已经在全球180多个国家和地区开展了对外工程承包业务，取得了很大成果。“一带一路”战略的提出，为我国建企创造了更多机会。搭乘“一带一路”这趟快车，国内的房建、铁路、钢结构等产业积极开拓国际市场。

　　那么在2015年，上市建企海外业务发展如何？鲁班咨询以57家上市公司的海外业务收入为排名依据，特发布上市建企海外收入30强榜单。上市建筑企业是我国建筑行业的排头兵，通过对海外业务收入TOP30的建企分析，从而客观地反映我国建筑行业主力阵容的海外经营整体表现。

表1上市建企海外业务收入排行榜（TOP30）

　　2015年，本榜单的30家上市建企共实现海外营业收入3326.63亿元，同比增长18.62%。2015年平均海外营业收入为110.89亿元，相比2014年平均营业收入93.48亿元增长了17.40亿元。2015年海外营业收入占总营业收入的比例为9.61%，同比增长1.06个百分点。其中中国交建以751亿元的海外业务收入拔得头筹，四川路桥、中国海诚、易世达、中铁二局四家建企于2015年首次实现海外业务收入。

数据来源：公司官网；数据整理：鲁班咨询

　　从毛利率来看，由于中国海诚、四川路桥以及亚厦股份的年报并未披露海外业务的利润情况，故本文只统计其余27家上市建企的毛利率。2015年，27家上市建企海外业务实现利润360.46亿元，毛利率10.92%，低于27家上市建企国内业务毛利率1.65个百分点，这是由于开拓海外市场成本较高，相信未来随着海外业务规模进一步扩大，上市建企的毛利率会有所提升。从图中可以看出，建企的海外业务毛利率主要集中在5-15%之间，毛利率25%以上的企业有4家，为龙元建设、杭萧钢构、鸿路钢构和精工钢构。其中隧道股份虽然实现13亿元的海外业务收入，但是海外业务利润为负，是唯一一家在海外业务中亏损的企业。

数据来源：公司官网；数据整理：鲁班咨询

　　重点细分行业海外业务收入解读

　　铁路：尝高铁红利，海外业务增长可期

　　铁路细分行业3家企业全部上榜，其中中国中铁（排名4）、中国铁建（排名5）、中铁二局（排名30），3家铁路上市建企2015年实现海外业务收入577.12亿元，同比增长15.89%，占3家铁路建企总营业收入的4.51%。其中中铁二局于2015年首次实现海外业务收入。

　　“一带一路”战略提出之后，国内铁路基建行业成为开路先锋，频频斩获国外高铁项目。2015年中国中铁新签海外订单额超百亿美元，中国铁建新签海外订单额142.61亿元。目前，中国铁路“走出去”项目处于施工阶段的项目有雅万高铁、中老铁路、中泰铁路、匈塞铁路、巴基斯坦拉合尔橙线轻轨等。正在推进的项目有俄罗斯莫喀高铁、美国西部快线、新马高铁、两洋铁路、坦赞铁路等。从中国中铁和中国铁建海外新签项目额来看，鲁班咨询认为未来中国铁路细分行业的海外业务会进一步增长，前景可期。

　　房建：海外业绩稳健增长，房建企业表现各异

　　房建细分行业上榜的建企有5家，中国建筑（排名2）、北方国际（排名12）、上海建工（排名13）、中国武夷（排名18）、龙元建设（排名28）。2015年5家上榜房建企业实现海外收入701.29亿元，同比增长17.55%，占5家房建企业总营收的6.82%。其中中国建筑、北方国际、龙元建设的海外业务收入增幅均超18%，而上海建工、中国武夷的海外业务收入同比下降5.67%和25.91%。

　　2015年国际经济增长趋缓，国际油价一路下跌，产油国财政受拖累，非洲、东南亚等国家基建投入增长放缓，对我国房建企业拓展国际工程承包业务有一定影响，上海建工和中国武夷的海外营业收入降幅明显。由于中国建筑针对重点项目积极开展营销、大力推进业务模式的转型，北方国际在国际工程市场上几十年的稳步经营与发展，两者受非洲和东南亚基建放缓的影响较小。

　　水电：强者恒强

　　水电细分行业上榜的建企有2家，中国电建（排名3）、葛洲坝（排名7）。2015年2家上榜水电建企实现海外收入695.00亿，同比增长27.76%，占2家水利企业总营收的23.70%。

　　中国电建和葛洲坝是较早走出去的中国建设企业，海外水电项目承包经验丰富，在国外基础设施建设方面打下了坚厚基础，国际优势明显。因此，2015年，27.76%的高增幅完全在预期之中。当前国家正全面推进“一带一路”发展战略，中国电建、葛洲坝的海外业务将实现强劲增长。

　　路桥隧道：石油价格下跌，路桥隧道企业表现各异

　　路桥隧道细分行业有5家建企上榜，中国交建（排名1）、、四川路桥（排名15）、隧道股份（排名16）北新路桥（排名17）、龙建股份（排名23）。5家路桥隧道企业实现海外营业收入792.14亿元，同比增长23.19%，占5家路桥隧道企业总营收的16.72%。分企业来看，5家企业的海外营收表现各异，中国交建、隧道股份海外收入分别增长20.74%，170.27%，北新路桥、龙建股份海外收入分别下降12.27%、26.20%。

　　2015年，国际市场环境发生深刻变化，石油价格大幅下跌，拉美地区经济动荡等因素一定程度上影响到海外业务的开展。北新路桥和龙建股份的海外承包业务受影响较大，降幅明显。中国交建加快构建统一有效的海外指挥决策体系，加强高端市场营销统筹，加大品牌的协同发展，发挥专业公司的市场拓展能量，海外业务实现稳健增长。值得注意的是，隧道股份公司依托其地下工程领域的市场核心优势，虽然在新加坡等海外市场的地铁建设领域取得不俗的业绩，但是其有收入无利润也是不争的事实，因此，建企必须加强项目管控能力，提升海外业务的盈利水平。

　　钢结构：国际钢材需求疲软，海外营业收入降幅明显

　　路桥隧道细分行业有5家建企上榜，中钢国际（排名14）、精工钢构（排名21）、杭萧钢构（排名22）、鸿路钢构（排名26）、东南网架（排名27）。5家钢结构企业实现海外营业收入836.04亿元，同比下降28.41%，占5家钢结构企业总营业的13.03%。除东南网架海外营收有小幅上涨外，其余四家钢结构的降幅均超20%。

　　据国际钢铁协会数据统计，2015年全球钢铁需求料减少1.7%至15.13亿吨，钢结构企业海外业务收入降低主要受国际钢铁需求疲软导致。据相关人士预计，2016年印度等部分市场应会继续保持强劲，而发达国家的需求应会恢复增长，2016年全球钢铁需求应该会较上年增长0.7%至15.23亿吨，将会促进我国钢结构企业对外承包业务的增长。鲁班咨询相信，依托我国钢结构的价格和质量优势，国际钢材、钢结构工程市场机遇重重，前景可期。