资金链严冬里的春风：互联网金融

文｜贺灵童 鲁班咨询 咨询顾问

建筑业资金需求巨大，融资渠道受限，互联网金融的春风为建筑业的项目融资带来新的机遇。

建筑业资金需求量大，融资渠道受限

建筑行业资金投入量大、产值高、涉及领域广等特点，决定了其对资金需求量大。尤其是上游房地产商注重资金的快速周转、政府作为基础设施的投资方资金不足，很多项目融资的压力转移到施工企业身上，甚至有的业主将施工企业带资进行建设作为选择承包商的条件之一并写入合同中。施工企业的资金实力和融资能力就成为了企业能否承揽到工程的制约因素。

建筑业的工程项目普遍建设周期较长，资金占压大、资金周转速度慢，各类形形色色的保证金都需要占用施工企业大量的流动资金。业主拖欠工程款的现象也十分严重，数据显示，2011年我国建企应收工程款1.75万亿，占营业收入的15.8%。

大量的施工企业也开始突破传统单一的施工业务，通过BT、BOT等“以投资带动施工”的模式，增加施工业务，创造新的利润来源，这对于施工企业投融资的压力也越来越大。在建筑市场上，建筑企业的融资能力成为核心竞争力之一。

建筑业行业属于微利行业，基本上只能通过银行贷款单一渠道来筹措资金。即便如此，大部分民营建筑企业的授信额度不足，中小型建筑企业融资更是难上加难。由于认识上“有限理性”的存在，银行对建筑业企业的贷款不感兴趣，条件苛刻，建企所需的流动资金无法及时得到满足，施工企业不得不向下游企业分包商、材料商寻找融资渠道，甚至拖欠工程款，形成连环的债务问题。

巨大的资金需求量与融资渠道单一的矛盾下，建筑企业只能选择地下金融等手段，包括民间借贷、非法集资、地下钱庄和私募基金等。而民间融资中，建筑业是主要的资金流向。地下金融这种集资方式面临的法律风险较大，一旦发生纠纷，难以得到法律权威的规制和调整。

互联网金融的春天

互联网的飞速发展，对很多产业产生了颠覆式的影响，包括看似高大上的金融业。余额宝上线18天，累计用户数达到250多万，累计转入资金达到66亿元。至2014年二季度末，余额宝余额达5741.6亿元，成为规模最大的公募基金。

互联网金融是指以依托于支付、云计算、社交网络以及搜索引擎等互联网工具，实现资金融通、支付和信息中介等业务的一种新兴金融。

互联网金融六大模式。当前互联网金融的主要模式可以分为六大类：一是传统金融机构借助互联网平台开展服务，主要如大家熟悉的网银；二是移动支付和第三方支付，主要是实现互联网的金融支付，如大家熟悉的支付宝、财付通和微信支付；三是互联网货币，以比特币为代表；四是基于大数据的征信和网络贷款，在我国主要是依托于电子商务平台介入金融领域的互联网金融平台，如阿里巴巴的阿里小贷、京东下属的京东商城供应链服务等；五是P2P网络贷款，是基于互联网上个人间的借贷，包括宜信、陆金所、拍拍贷等；六是众筹融资，主要是针对股权的融资，类似新创项目的天使投资。

互联网金融的优势。金融嫁接互联网，比传统金融相比，有着巨大的优势：

成本低。资金供求双方可以通过网络平台自行完成信息甄别、匹配、定价和交易，无传统中介、无交易成本、无垄断利润。金融机构可以避免开设营业网点的资金投入和运营成本；消费者可以在开放透明的平台上快速找到适合自己的金融产品，削弱了信息不对称程度，更省时省力。

效率高。互联网金融业务主要由计算机处理，操作流程完全标准化，客户不需要排队等候，业务处理速度更快，用户体验更好。

覆盖广。互联网金融能够突破时间和地域的约束，金融服务更直接，客户基础更广泛。此外，互联网金融的客户以小微企业为主，覆盖了部分传统金融业的金融服务盲区，有利于提升资源配置效率，促进实体经济发展。

信息透明。互联网融资平台建立了庞大的金融云数据，对于投资者以及借款人的尽职调查更加科学具体，对于每个标的以及借款人，标签识别甚至多达400多项。

互联网金融的发展趋势。随着互联网金融的快速发展，国家对互联网金融监管制的出台，整个互联网金融行业发展将越来越规范。虽然融资需求是各行各业都需要的，但各行各业的风险评估与管控却千差万别，针对垂直领域的互联网融资平台（尤其是P2P平台）纷纷推出，建立行业壁垒与竞争优势。大型金融机构拥有更有效的风险管理能力和更强大的资金资源优势，随着互联网金融的兴起和以及传统金融机构本身的创新转型的考虑，不少大型金融机构也开始触网互联网金融，推高了互联网金融平台的门槛与行业的规范发展。

建筑业依托互联网的融资创新

建筑业资金需求大，融资渠道较少，而互联网金融为建筑业开辟了新的渠道。虽然互联网金融最近几年才开始发展，但发展迅速速度，建筑行业也已经开始触网，利用互联网平台进行融资。

尤其建筑业的客户多为开发商和政府业主，较少通过电子商务来获取定单，因为基于电子商务平台的互联网借贷也非常少；此外，众筹方式多针对创意、创新型新项目，也不合适建筑企业，因此建筑业最合适的互联网融资平台还是P2P/P2B平台。

爱融网CEO郝振华选取了四个披露材料较多的平台进行分析，发现网贷平台上的企业项目分布于16个行业，而最主要来源是制造业、批发与零售业，而建筑业为6.76%，位列第三。

P2P平台融资。P2P网络借贷（Peer-to-Peer）平台，是由具有资质的网站（第三方公司）作为中介平台，借款人在平台发放借款标，投资者进行竞标向借款人放贷的行为。P2P模式的核心就是利用互联网几亿人之间的信息不对称，让他们相互对接把信息的不对称减少到最小。

根据《互联网金融报告2014》，截止2013年底，至少有238家活跃的P2P借贷平台，整体数量在700~800家之间，成交额超过1000亿元。

建筑业的项目经理作为项目的第一负责人，也是项目筹资、融资的关键人物，不少项目经理已经开始借助P2P平台来融资，但P2P平台通常借贷金额有限，根本无法满足工程项目动辄百万的资金需求；较小的金额下，P2P平台无法花大量的精力进行线下的尽调与风险把握，因此根本无法保证资金的真实去向，借款人的信用度也很难保证。如拍拍贷、人人贷、和信贷等，此类网站会披露借款人的个人收入和财产情况、有无房贷车贷等进行详细的说明。

P2B平台融资。2014年，P2B（Peer to Business）开始出现，属于P2P的衍生概念。P2P意指“个人对个人网络借贷”，P2B将借贷的主角换成了“个人对企业”。

据媒体披露，截至2014年4月，中国有活跃P2B平台近400家，其中经营该业务的典型企业包括投融界、融资城、91旺财、积木盒子、开心贷等。目前这类网站主要是综合性的P2B借贷平台，融资方属于企业法人，但并非专注于建筑行业，会对融资企业的经营状况、财务状况、信用状况等信息进行全面的披露。

此类综合性的P2B平台相对于P2P平台，融资额度要求更高，平台通常会有线下的尽调工作，但由于其属于综合型平台，对于建筑工程的理解不够，对项目风险定价的评估等还不够专业，存在一定的风险；此外P2B还游走在企业非法集资的红线边缘，容易有政策风险。

建筑业垂直互联网金融平台的萌芽。随着互联网金融平台的发展，垂直细分已是方向，专门针对建筑业的垂直互联网金融平台也在萌芽，或以B2B电子商务为基础的互联网供应链金融平台，或以单纯针对建筑行业的的P2P平台，甚至有企业针对建筑行业的特点，打造了专门针对建筑业的互联网融资平台。针对建筑行业普遍的项目经理承包制、挂靠等情况，开创了具有行业特色的针对项目经理的Peer-to-Project互联网金融平台，利用互联网的创新模式、技术模式、商业模式，为整个建筑业产业链的金融需求提供服务。而专业于建筑领域，对建筑业的风险评估与管控有着更高的敏锐度，值得期待。<span style="font-size:10.5pt;font-family:"Times New">